Núm. 21 (2012): Del poder en la crisis y de la crisis del poder: un análisis interdisciplinar
Fragmentos

El mundo en recesión de balances: causas, cura y políticas

Richard C. KOO
economista jefe en el Nomura Research Institute
Publicado octubre 12, 2012

Palabras clave:

recesión de balances, desapalancamiento, política fiscal, crisis financiera internacional, política monetaria, balance sheet recession, deleveraging, fiscal policy, international financial crisis, monetary policy
Cómo citar
KOO, R. C. (2012). El mundo en recesión de balances: causas, cura y políticas. Relaciones Internacionales, (21), 145-167. Recuperado a partir de https://revistas.uam.es/relacionesinternacionales/article/view/5150

Resumen

Hay bastante confusión en los círculos políticos, académicos y también en los mercados con respecto a la situación económica internacional que se desencadenó por la crisis de 2007-2008. Y como hay tanta confusión, las respuestas de política económica han sido en gran parte inconsistentes, no solo en EEUU si no por todo el mundo, y esto puede estar prolongando innecesariamente la recesión. Sin embargo, lo que estamos viviendo actualmente ocurrió en Japón hace exactamente quince años. Lo que está pasando ahora, después del estallido de la burbuja, es que el sector privado se está desapalancando o reduciendo su deuda al mínimo. Esto se denomina recesión de balances. Y, en este tipo de recesión, recortar los tipos de interés al cero y aumentar la base monetaria no se traduce en una mejora del acceso al crédito del sector privado y en una recuperación de la actividad económica. La política monetaria se vuelve ineficaz. Tal y como muestra la experiencia japonesa, la respuesta para prevenir el colapso de la actividad económica reside en la política fiscal, esto es, el gobierno debe incrementar el gasto financiándose a si mismo con los ahorros que el sector privado genera al desapalancarse. Solo después de que los balances hayan sido saneados y el sector privado esté deseando, y pueda, endeudarse, puede empezar el gobierno a reducir su déficit presupuestario.